中央銀行擁有的權(quán)利從來沒有比現(xiàn)在更大過。貨幣政策已經(jīng)成為維持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的核心工具，同時在越來越多的國家中，貨幣政策乃由獨立的中央銀行所掌控。因此，中央銀行如何運作就變得至關重要。要討論這個問題，沒有人比曾擔任過美聯(lián)儲副主席，將卓越的學術(shù)研究和先前的實踐經(jīng)驗結(jié)合起來的普林斯頓大學教授艾倫布林德更有發(fā)言權(quán)。
　　在萊昂內(nèi)爾羅賓斯紀念（Lionel Robbins Memorial）演講中，他有力地指出中央銀行只有在一個合適的知識框架中才能有效地運行。而這必須基于動態(tài)的最優(yōu)化策略，即每年制定在當下和未來能夠為產(chǎn)出和通貨膨脹帶來最適時間路徑的計劃。這并不意味著政策的靈活性已喪失，因為這種策略的核心就是每年中央銀行都會重新制定相關計劃。但是除非我們將當下的政策作為長期戰(zhàn)略的一部分，我們不應長期堅持過度緊縮或過度寬松的貨幣政策。
　　正是這種方法使得美聯(lián)儲在1995年有可能再次實施寬松貨幣政策的情況下，于1994年上半年選擇采取緊縮的貨幣政策。美聯(lián)儲的官員只有在經(jīng)歷了一系列慎重思考后才能做出這樣的選擇，同時在委員會內(nèi)部存在著一種風險，即在意識到某一政策過頭了之前，會一直對相同的貨幣政策投贊成票。政策的改變必須是一個積極的選項，盡管布雷納德（Brainard）曾指出，在存在不確定性的情況下，改變應該盡可能地小。
　　在他的第二個講座中，布林德將重心轉(zhuǎn)移到了如何選擇適當?shù)呢泿殴ぞ叩染唧w問題上，并且得出結(jié)論：相較貨幣流通總額量而言，利率是更為合適的貨幣工具。理由非常簡單：貨幣需求函數(shù)是不可能不穩(wěn)定的，并且在大多數(shù)時期，貨幣和收入之間甚至都不存在協(xié)整關系。正如加拿大銀行前行長杰瑞布伊（Gerry Bouey）說的那樣：不是我們拋棄了貨幣流通總量，是貨幣流通總量拋棄了我們。因此 IS 曲線處于支配地位，在中央銀行認為實際短期利率是中性實際利率的背景下，他們必須為短期實際利率選取一條路徑。
　　因此，布林德摒棄了建立在普爾（Poole）對于功能性不穩(wěn)定的原創(chuàng)性分析基礎之上的老派貨幣主義，同時他也摒棄了巴羅（Barro）和戈登（Gordon）提出的時間不一致性會導致過度通貨膨脹的理論。這個理論假定中央銀行想要看到比自然產(chǎn)出更高的生產(chǎn)率。但是，正如布林德所指出的，這個理論既不能解釋為什么通脹率在1965至1980年間的增長，也不能解釋通脹率在1980至1995年間的下降。布林德將1965年至1980年間通脹率的上升歸因于供給沖擊，并指出在這之后通脹率的下降顯示中央銀行將追求低通脹和可持續(xù)的產(chǎn)出率，不借助任何人為手段克服激勵相容問題。
　　最后，布林德提到了中央銀行是否應該或者如何獨立于政府運作的問題。他認為中央銀行應該獨立于政府運作，因為過去的經(jīng)驗表明獨立的央行能夠在不影響長期經(jīng)濟增長的情況下帶來更低的通貨膨脹。導致這種優(yōu)越性的原因主要是貨幣政策的結(jié)果相對于貨幣政策實施的滯后性。一個專業(yè)的中央銀行相較于一個不惜在日后以更高的通脹率為代價獲取短期產(chǎn)出增加的政府（無論該政府對外聲稱的目的是什么）有更大的動機保持低通脹率。中央銀行可以因為保持低通脹率而建立好聲譽，所以即便央行改變了它的政策，人們也不會相信它改變了它的目標。但是，布林德摒棄了關于央行可信度故事更夸張的一個觀點。根據(jù)這個觀點，一個可信的中央銀行可以在降低實際通脹率之前改變公眾的通貨膨脹預期。
　　擁有一個獨立于政府的中央銀行會不會有悖于民主呢？布林德認為不會。中央銀行的目標是由政治家們設定，其行長由政治家任命（盡管任期是有保障）。獨立于政府僅僅意味著中央銀行能自由運用影響其目標的工具。再者，中央銀行的舉措應該對于大眾公開，并且對其所實施舉措給出相應的解釋。這當然意味著央行必須有著一個在銀行內(nèi)外都被人所理解的清晰的思維框架。
　　布林德教授的演講準確地指出了清晰的思維是怎樣改善實際行動的。全世界的政策制定者都應該閱讀這些演講內(nèi)容。但是只有那些真正聽過這些演講的人才能夠從布林德教授恰當?shù)谋磉_和清晰的論證中受益匪淺。萊昂內(nèi)爾羅賓斯紀念基金的受托人非常感激阿蘭布林德對于這樣一個重要的話題如此突出的貢獻。

　　理查德萊亞德（Richard Layard）
　　倫敦經(jīng)濟學院（London School of Economics）