企業(yè)的產(chǎn)品市場直接關(guān)系到公司的生死存亡，從而產(chǎn)品市場中的大客戶也因此而成為了公司的主要非投資關(guān)系的利益相關(guān)者。國內(nèi)外已有研究表明主要客戶是一把雙刃劍，能夠?qū)ζ髽I(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生風(fēng)險效應(yīng)和收益效應(yīng)兩種截然不同的影響，而公司的現(xiàn)金股利政策正是對經(jīng)營成果的分配，因此本書探討客戶集中度是否會現(xiàn)金股利政策。研究發(fā)現(xiàn)客戶集中的風(fēng)險效應(yīng)占優(yōu)，客戶集中顯著降低了公司的股利支付水平及意愿，而且對股利的動態(tài)調(diào)整、股利平滑及低派現(xiàn)等現(xiàn)象也有一定的解釋力度，而且這種負(fù)向關(guān)性具有異質(zhì)性，在關(guān)系較差且規(guī)模較小、盈利能力較低、行業(yè)競爭較低的樣本中兩者的負(fù)向關(guān)系更顯著；并且進一步檢驗經(jīng)濟后果發(fā)現(xiàn)客戶集中增加了公司未來兩年的經(jīng)營風(fēng)險，管理層確實增加了現(xiàn)金持有以提高預(yù)防風(fēng)險的能力，資本市場的投資者也感知到客戶集中的風(fēng)險效應(yīng)，從而夯實了本書的邏輯鏈條。