中國金融市場從誕生之日起, 就肩負(fù)著為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航的重任。 中國金融市場自起點(diǎn)開始, 就與國際上其他金融市場有所差別。 事實(shí)上, 因?yàn)榛�本制度、�?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、法律體系、功能定位、發(fā)展歷史和社會(huì)文化的差異, 中國金融市場在學(xué)習(xí)國際相關(guān)成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí), 也有許多特色要堅(jiān)持和發(fā)展, 要有自己的理論體系。 我們團(tuán)隊(duì)在相當(dāng)長的時(shí)間里從不同的角度思考這些問題, 并做了一些調(diào)查和研究。 本書就是在總結(jié)學(xué)界與業(yè)界大量優(yōu)秀研究成果的基礎(chǔ)上, 介紹中國金融市場的發(fā)展、特色、內(nèi)涵與理論基礎(chǔ), 讓同學(xué)們更好地認(rèn)識(shí)與理解中國金融市場。 中國金融市場在過去的三十多年里篳路藍(lán)縷、 從無到有, 快速躍升為全球第二大市場和最大的新興市場, 創(chuàng)造了中國奇跡。 我國金融市場建設(shè)在規(guī)模上取得巨大成就的同時(shí), 金融新業(yè)態(tài)也不斷涌現(xiàn)。 總結(jié)過去并展望未來, 這些金融新業(yè)態(tài)在更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著重要作用, 這既是我國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、 構(gòu)建新發(fā)展格局和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求, 也是我國多層次資本市場建設(shè)的內(nèi)在要求。 發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)。 新質(zhì)生產(chǎn)力與創(chuàng)新密切相連, 包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的應(yīng)用, 這些技術(shù)的發(fā)展又催生了新的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn), 是推動(dòng)金融強(qiáng)國建設(shè)和開拓中國特色金融發(fā)展之路的重要?jiǎng)恿Α?新質(zhì)生產(chǎn)力與新金融發(fā)展之間存在共生關(guān)系, 呈現(xiàn)出相互助推的發(fā)展路徑, 蘊(yùn)含著金融強(qiáng)國的建設(shè)之路。 金融強(qiáng)國的建設(shè)需要重視新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展, 同時(shí)要加強(qiáng)金融體系的穩(wěn)健發(fā)展和創(chuàng)新能力。 這種相互助推的發(fā)展路徑是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長和全面發(fā)展的重要途徑之一。 《投資學(xué)原理與中國金融市場》第一版和第二版著重介紹中國股票市場、 債券市場、衍生品市場、房地產(chǎn)市場和外匯市場。 在此基礎(chǔ)上, 本書加入了大量新金融的內(nèi)容, 是之前版本的全新升級(jí), 因此書名改為《 中國金融市場學(xué): 新金融投資理論與實(shí)踐》。 新金融是指金融要素市場化、金融主體多元化、金融產(chǎn)品的快速迭代過程正在發(fā)生。 在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)革命推動(dòng)下, 金融業(yè)架構(gòu)中的底層物質(zhì)正在發(fā)生深刻變化。 移動(dòng)化、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等大趨勢(shì)引發(fā)金融業(yè)基因突變。 中央金融工作會(huì)議提出, 要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。 金融自身的五篇大文章做好了, 就能有效推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效進(jìn)一步提升。 新金融是當(dāng)下沿著中國特色金融發(fā)展之路而奔向金融強(qiáng)國目標(biāo)的關(guān)鍵路徑。 在之前版本基礎(chǔ)上, 圍繞中央提出的五篇大文章, 本版的新內(nèi)容涵蓋科創(chuàng)金融、 綠色金融、 普惠金融、財(cái)富管理、數(shù)字金融、科技金融、離岸金融等方面。 科技金融作為推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要力量, 正在發(fā)揮著越來越重要的作用。 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和資本市場不斷加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度, 科技保險(xiǎn)為科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效保障。 同時(shí), 政策探索與改革試點(diǎn)也在不斷深入, 為科技金融的健康發(fā)展提供有力支撐。 在新形勢(shì)下, 發(fā)展科技金融需要我們?cè)鰪?qiáng)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力, 服務(wù)于構(gòu)建可持續(xù)的市場化創(chuàng)新體系, 重視數(shù)字化背景下的新型科技金融創(chuàng)新探索, 完善科技金融生態(tài), 夯實(shí)創(chuàng)新基礎(chǔ)。 綠色金融作為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑, 其發(fā)展前景廣闊。 中國已經(jīng)成為全球綠色金融的重要倡導(dǎo)者和建設(shè)者。 綠色金融的發(fā)展不僅推動(dòng)了綠色產(chǎn)業(yè)的壯大, 也為全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革提供了動(dòng)力。 通過健全綠色金融國際合作標(biāo)準(zhǔn)、 完善監(jiān)管機(jī)制、 豐富產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制以及加強(qiáng)能力建設(shè), 綠色金融正在成為現(xiàn)代可持續(xù)金融體系發(fā)展的顯著標(biāo)志。 普惠金融的發(fā)展, 對(duì)于推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、 促進(jìn)共同富裕具有重要意義。 普惠金融的長尾效應(yīng)覆蓋了廣泛的金融消費(fèi)者群體, 其制度的完善和科技水平的提升為國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展提供了持久的推動(dòng)力。 普惠金融的健康發(fā)展有助于擴(kuò)大就業(yè), 為居民收入增長提供保障, 對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)具有重要作用。 數(shù)字金融, 尤其是數(shù)字人民幣的發(fā)展, 正在改變金融業(yè)態(tài)。 數(shù)字金融在擴(kuò)大消費(fèi)、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高服務(wù)效能等方面發(fā)揮著積極作用。 數(shù)字人民幣的研發(fā)和推廣將推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程, 成為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和金融高水平開放的重要保障。 面對(duì)未來國際法定數(shù)字貨幣的競爭, 我國需要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略, 以確保數(shù)字金融的健康發(fā)展。 新金融發(fā)展的同時(shí), 新金融與監(jiān)管在不斷融合。 新金融監(jiān)管是以促進(jìn)新金融產(chǎn)品的發(fā)展、健全產(chǎn)品審批和監(jiān)督機(jī)制、維護(hù)金融市場秩序和穩(wěn)定性為目標(biāo)的管理模式, 包括新金融產(chǎn)品審批和管理機(jī)制、新金融服務(wù)管理措施以及新金融交易風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。本書也介紹了新金融監(jiān)管的相關(guān)內(nèi)容。 除了新金融的相關(guān)知識(shí), 本書還涵蓋了一些重要金融市場的相關(guān)知識(shí)。 在本書中, 各位同學(xué)將系統(tǒng)地學(xué)習(xí)關(guān)于股票市場、債券市場、衍生證券市場、房地產(chǎn)市場、匯率市場等方面的內(nèi)容。 在股票市場這一部分, 本書將首先給同學(xué)們介紹股票市場的起源, 以及中國股市在過去三十多年中設(shè)立、 發(fā)展、 壯大的成長歷程, 希望同學(xué)們可以借此了解中國股票市場在過去三十多年間是如何從一個(gè)小小的市場改革試驗(yàn)田, 發(fā)展壯大為總市值超過50 萬億元人民幣、 位居全球第二、 具有全球重要影響力的資本市場的。 本書還將從讓市場在資源配置中起決定性作用這一角度出發(fā), 向同學(xué)們介紹最新的股市注冊(cè)制改革的意義是什么, 并討論中國股市的定價(jià)理論。 其次, 同學(xué)們將學(xué)習(xí)關(guān)于債券市場的相關(guān)知識(shí), 比如債券市場的運(yùn)行規(guī)律、定價(jià)機(jī)制與定價(jià)理論、債券的期限結(jié)構(gòu)模型等。 我們還會(huì)進(jìn)一步討論中國債券市場的運(yùn)行和投資者在日常生活中經(jīng)常接觸的各類理財(cái)產(chǎn)品的關(guān)系。 在關(guān)于衍生證券市場的內(nèi)容中, 同學(xué)們將了解什么是期貨合約、什么是期權(quán)合約, 以及期貨合約和期權(quán)合約是如何在金融市場上進(jìn)行合理定價(jià)的。 在房地產(chǎn)市場這一塊, 本書將從居民家庭、企業(yè)、國家財(cái)富三個(gè)層次闡述一個(gè)穩(wěn)定的房地產(chǎn)市場對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。 同學(xué)們還將學(xué)習(xí)我國歷史上住房制度以及相應(yīng)的政策變遷、世界各主要經(jīng)濟(jì)體的房地產(chǎn)周期對(duì)比、 我國房地產(chǎn)企業(yè)融資的形式和房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展等方面的內(nèi)容。 在關(guān)于匯率市場的內(nèi)容中, 同學(xué)們將學(xué)習(xí)匯率的決定理論, 包括購買力平價(jià)理論、利率平價(jià)理論、最優(yōu)貨幣區(qū)理論。 本書還將探討人民幣國際化的進(jìn)展, 以及我國匯率制度選擇的科學(xué)性和合理性。 在智慧金融這一部分, 我們從市場規(guī)模、監(jiān)管政策和核心技術(shù)三個(gè)方面介紹中國智慧金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀, 從技術(shù)屬性和行業(yè)主題角度選取多個(gè)案例, 分析不同的前沿技術(shù)在銀行、基金、保險(xiǎn)和科技公司等金融科技主題中的應(yīng)用。 同學(xué)們將從多個(gè)角度了解科技與金融業(yè)務(wù)的深度融合以及在智慧金融產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀實(shí)踐。 我們希望, 同學(xué)們?cè)趯W(xué)習(xí)完本書之后, 能夠?qū)χ袊�金融市�? 特別是新金融市場的運(yùn)行原理和定價(jià)機(jī)制有較為全面的了解。 希望本書能夠?qū)ν瑢W(xué)們擴(kuò)展自己的知識(shí)邊界、助力以后工作和事業(yè)的順利發(fā)展起到相應(yīng)的作用。 衷心感謝上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社黃磊社長、 江玉老師在出版過程中提供的大量幫助。 感謝康文津老師和周小夏老師所付出的努力。 在這里, 我們也想感謝上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院的章康、李雄一、陳宓舟、應(yīng)誠煒、許帆、李彥哲、唐楠、曹昱璇這幾位博士生在本書寫作過程中提供的寶貴幫助。 感謝我的家人在我寫書過程中給予的理解和寬容, 在此期間, 我較少能顧及家庭。 由于編寫時(shí)間倉促, 更由于我們水平有限, 本書寫作可能存在疏漏, 甚至有謬誤之處, 敬請(qǐng)讀者批評(píng)指正。